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發布日期：2017-08-08 來源：華印紙箱
漲價年年有，今年特別多！要問漲價哪家強？前有“鋼鐵俠”飛檐走壁，后有“煤超瘋”張牙舞爪，現在造紙企業又吹響了集結號，掀起漲價新浪潮！大浪來襲，有人弄潮踏浪，有人無情地被拍死在沙灘上。此次各紙種價格全面上漲，是誰在背后興風作浪？紙價即將脫韁，是順應大勢，還是跟風亂象？
“煤超瘋”后紙價竟也全面上漲，誰在背后引風吹火？
2017年以來（尤其是7、8月份），紙廠漲價函滿天飄，各類紙價節節攀升。
白卡紙方面：2016年年底拉升之前，價格徘徊于5600元/噸上下，截至2017年7月中旬，已漲到6900元/噸上方，漲幅超過20%。
箱板紙方面：年初至今箱板紙價格較2016年低點漲幅在1000-1500元。
瓦楞紙方面：以廢紙為主要原料的瓦楞紙更是一枝獨秀，在4月初均價觸及年內最低3715元/噸后，快速反彈，7月底其產品均價達到4564元/噸，接近年內峰值。
結合基本面種種消息，筆者認為，拉動紙價馬車疾走狂奔的力量有三個：
1、原材料價格上漲的連鎖效應
原材料價格上漲是紙價沖高推手，其中廢紙價格上升是主謀。中國大約65%的紙張原料來自廢紙，進口廢紙占比在一半以上。2016年年初前后，進口廢紙價格逐步走高，以美國進口的廢紙為例，3號（藍線）廢紙從2016年2月的107.5美元/噸，上漲到今年2月的198.5美元/噸，11號廢紙價格基本在統一軌跡，上漲幅度已超過80%，日本、歐洲等地的進口廢紙價格漲幅也不遑多讓。
雖然2017年2月之后，進口廢紙價格逐步穩定，但又適逢春節需求旺季，紙張價格繼續大步向前，并帶動國內廢紙收購價上漲，僅7月29日-8月1日三天時間，就有近百家造紙企業上調了廢紙收購價。以進口廢紙價格上漲為起點，國內廢紙和紙價向上一路狂奔。
2、去產能、環境成本共同收緊供應側
近年來，“三去一降一補”的供給側改革和加快推進環保建設是兩條重要政策思路。去產能讓一部分效率較低的造紙廠被淘汰，環保政策劍指造紙為主的“十小”企業，紙張供應側加速收緊。
2015年4月，國務院印發了《國務院關于印發水污染防治行動計劃的通知》，其中強調對造紙等“十小”企業排污的整治。2016年年底，環保部等11個部門又聯合印發了相應的考核文件，各省都有不少造紙廠被取締。政策面持續收緊供應推動行業機構調整，新的供需格局是紙價上漲的重要推手。
3、包裝印刷等下游企業需求旺季帶動
下半年是紙張需求旺季，也是包裝紙起步走高的時間段。據日前的一份分析報告，從包裝紙的下游需求看，啤酒、飲料推動三季度包裝箱需求上升，快遞、白酒帶動四季度相關需求，下半年進入需求旺季。另外，下半年“雙十一”、“雙十二”等電商促銷活動帶動快遞進入高峰期，對紙質包裝箱的需求也存在峰值，使得下半年包裝紙旺季更加明顯。
紙張漲價煽動蝴蝶翅膀，產業鏈風暴在醞釀
從2016年年底持續至今的紙張價格飛漲影響正在逐步擴大，不僅帶來了造紙行業更大的監管壓力，更可能帶來下游企業的結構調整小風暴。
圖：三大包裝紙價格（瓦楞紙、箱板紙、白板紙）
旺季推動，三大包裝紙2016年年底開啟快跑模式，部分企業甚至通過壟斷謀求暴利。7月10日，國家發改委指導浙江省物價局對杭州市富陽區造紙協會組織17家造紙企業開出了778萬元的罰單。可見包裝紙價格一路狂飆已誘發部分行業踩線，并引來監管部門關注，下半年包裝紙旺季價格走勢或添變數。
同時，紙價飛漲對下游企業的沖擊不可避免。以包裝印刷業為例，我國包裝印刷小企業眾多，原材料紙張上漲帶來的成本壓力可能大浪淘沙，逼退一部分效益差的小企業。寧波印協座談會上，一些包裝和印刷企業高層表示，灰板、白卡、白板、瓦楞等價格瘋狂上漲將激化包裝印刷企業惡性競爭，并極度壓縮利潤。成本壓力和惡性競爭雙重擠壓，實力雄厚的企業才能屹立不倒。
一夕之間“洛陽紙貴”，理性上調or行業亂象？
究竟誰將為紙張漲價潮買單？紙價上漲是原料和供應側傳導的理性上漲？還是盲目跟風下的行業亂象？
圖：文化紙（上三條）和包裝紙價格（下三條）
從兩類紙張價格波動來看，在春節前后的上漲基本符合行業周期特點，3-5月文化紙保持上漲尚屬理性，包裝紙淡季飆高就有些被帶偏。進入6-8月，部分包裝紙出現調整壓力，但整體表現依然強勢，文化紙同樣在進入假日淡季后一漲不回頭，就有過度飆高的味道。
不過從時點來看，紙價上漲符合國家嚴抓“十小”企業治污的時間，也處于原材料廢紙的漲價區間，兩大具體因素齊齊推高紙價，可說是一個理性的上升。
總的來說，紙價走高是一個大趨勢，也就是說，未來即使價格有調整，也不會重回2014-2016年期間的谷底，而是在一個更高的位置運行。雖然有企業跟風漲價，可能讓價格脫韁，但相信監管層不會對擾亂市場的行為坐視不管。
（資料來源：香港財華社王牌專欄港股解碼，作者：龍緣）
