從“雙十一”電商抱怨“一箱難求”，到紙廠一天三降價(jià)、關(guān)門(mén)不收廢紙，2017年從南到北，國(guó)內(nèi)紙業(yè)結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地坐了一趟“過(guò)山車”。

　　鄭州一家廢品收購(gòu)站老板孫德（化名）在高價(jià)囤了大量廢紙，10月下旬開(kāi)始的廢紙回收價(jià)格暴跌，徹底擊垮了他。“三天虧了十多萬(wàn)，是往年一年的利潤(rùn)。”他說(shuō)。而當(dāng)?shù)匾恍┦忻褚惨驗(yàn)閺U紙品掉價(jià)厲害，選擇直接扔掉。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)紙業(yè)透明度非常低，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力很弱，定價(jià)權(quán)過(guò)度集中，紙價(jià)暴漲暴跌不可避免，產(chǎn)業(yè)亟需避險(xiǎn)工具。

　　廢紙價(jià)格大起大落

　　如果說(shuō)哪些商品價(jià)格在2017年遭遇了“過(guò)山車”，造紙行業(yè)一定榜上有名。

　　數(shù)據(jù)顯示，廢紙回收價(jià)在8月、9月、10月中上旬一路“飆高”，一度突破2900元/噸。上海期貨交易所商品二部經(jīng)理胡戰(zhàn)國(guó)介紹，2017年前10個(gè)月，我國(guó)漂針漿的現(xiàn)貨價(jià)格漲幅46%，特別是7月下旬到10月漲幅超35%，對(duì)比主要大宗商品同期的漲跌幅，2017年1至10月漂針漿價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他品種。

　　不過(guò)，隨后，廢紙回收價(jià)格又在10月底11月初從峰頂迅速回落，目前全國(guó)廢紙價(jià)格多地區(qū)跌回2000元/噸以下。近期，隨著圣誕、春節(jié)等節(jié)日陸續(xù)來(lái)臨，成品紙需求陸續(xù)釋放，廣東地區(qū)廢紙回收價(jià)格卻一改持續(xù)多日以來(lái)的下跌行情，開(kāi)始上調(diào)，并且漲價(jià)范圍由華南地區(qū)擴(kuò)大到華東、華北地區(qū)。在最近一輪的跌勢(shì)中，該地區(qū)則率先下跌。

　　對(duì)于2017年廢紙回收行業(yè)經(jīng)歷的“過(guò)山車”行情，業(yè)內(nèi)人士解釋，首先，在7月至10月中旬價(jià)格一路攀升，原因在于環(huán)保對(duì)“洋垃圾”進(jìn)口政策收緊。如2017年8月份環(huán)保部發(fā)布的新版《進(jìn)口廢物管理目錄》，未經(jīng)分揀的廢紙從限制進(jìn)口調(diào)整為禁止進(jìn)口，回收紙及紙板被列入“禁入名單”，進(jìn)口廢紙供應(yīng)減少；近兩年一批中小造紙廠在環(huán)保力度加大背景下被淘汰，也減少了紙張供應(yīng)。另外，2017年基建投資加速推進(jìn)帶來(lái)建筑行業(yè)等用料需求增加，且近年來(lái)電商迅猛發(fā)展帶動(dòng)包裝紙需求大幅增加，廢紙供不應(yīng)求，2017年價(jià)格一度出現(xiàn)暴漲。

　　其次，前期在市場(chǎng)不透明的情況下，價(jià)格存在“虛高”；高價(jià)的包裝紙也“嚇跑”了大量電商商家，國(guó)慶、中秋“雙節(jié)”過(guò)后，訂單大幅減少，紙廠庫(kù)存嚴(yán)重積壓，紙價(jià)暴跌。

　　值得注意的是，伴隨著紙價(jià)大起大落，對(duì)應(yīng)的A股相關(guān)標(biāo)的2017年也走出了倒V型大起伏行情。以山鷹紙業(yè)為例，2017年6月至9月中旬，該公司股價(jià)從3.4元附近一路上漲到5.7元，但隨后開(kāi)啟連續(xù)下跌行情，至目前交投于4.2元附近。

　　產(chǎn)業(yè)鏈暗流洶涌

　　暴漲、暴跌、再上漲，廢紙回收價(jià)格一波三折的行情之下，產(chǎn)業(yè)鏈暗流洶涌。

　　造紙工業(yè)是我國(guó)基礎(chǔ)原材料企業(yè)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈分為上游的紙漿制造業(yè)，中間的造紙行業(yè)和下游的紙制品制造行業(yè)。上游涉及到農(nóng)業(yè)、林業(yè)，下游涉及到對(duì)各類紙品的包裝、印刷和消費(fèi)行業(yè)。紙漿是紙業(yè)基礎(chǔ)，從原料分類，可以分為木漿、非木漿和廢紙漿，廢紙漿消費(fèi)占比最大，占65%。此外，木漿中的化學(xué)漿漂針漿和漂闊漿長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，2016年中國(guó)漂針漿進(jìn)口量804萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度超過(guò)99%，2016年漂闊漿的產(chǎn)量是500萬(wàn)噸，進(jìn)口量是834萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度60%。

　　作為大宗商品品類之一，“整個(gè)產(chǎn)品涉及到的行業(yè)比較多，對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有明顯的拉動(dòng)作用。”胡戰(zhàn)國(guó)介紹，2016年我國(guó)規(guī)模及以上造紙及紙產(chǎn)品企業(yè)共計(jì)6700多家，生產(chǎn)紙板接近1億噸，消費(fèi)量已達(dá)到全球總量的1/4，生產(chǎn)紙漿7900多萬(wàn)噸，全行業(yè)收入占到GDP總額的1.97%。除2013年紙及紙板的生產(chǎn)和消費(fèi)有了負(fù)增長(zhǎng)之外，近幾年以來(lái)，生產(chǎn)和消費(fèi)量一直處于上升的態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，目前環(huán)保要求的改變正是驅(qū)動(dòng)行業(yè)整體發(fā)生轉(zhuǎn)變的一股暗流。

　　作為治污重點(diǎn)對(duì)象的造紙業(yè)，先是在2017年8月份接到環(huán)保部發(fā)布的新版《進(jìn)口廢物管理目錄》。近日，《進(jìn)口廢紙環(huán)境保護(hù)管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）正式稿也靴子落地，《規(guī)定》對(duì)申請(qǐng)進(jìn)口廢紙?jiān)S可的加工利用企業(yè)資質(zhì)作出了明確要求。此外，我國(guó)將從2018年1月1日將開(kāi)征環(huán)保稅，同時(shí)施行了40年的排污收費(fèi)制度將退出歷史舞臺(tái)。

　　中國(guó)造紙協(xié)會(huì)于年初公布的行業(yè)“十三五”發(fā)展意見(jiàn)提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、共享”的發(fā)展理念，并制定了“十三五”末期整個(gè)造紙工業(yè)的發(fā)展目標(biāo)：到2020年末，全國(guó)紙及紙板的消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.1億噸，年均增長(zhǎng)1.4%，年人均消費(fèi)量達(dá)到81千克（現(xiàn)在我國(guó)年人均消費(fèi)量是75千克，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家年人均消費(fèi)量為200千克）。到2020年末，木漿、廢紙漿、非木漿結(jié)構(gòu)由2015年27.9%、65.1%、7%調(diào)整為28.6%、65%、6.4%。

　　分析人士指出，環(huán)保高壓之下，紙及紙板需求將繼續(xù)提升，而大量中小造紙企業(yè)治污能力較弱面臨淘汰，行業(yè)集中度存在提升需求。巨大的發(fā)展空間，中小企業(yè)偏多的行業(yè)結(jié)構(gòu)，較高的原料對(duì)外依存度，疊加大起大落的市場(chǎng)行情，造紙行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)十分凸顯。產(chǎn)業(yè)人士表示，亟需平抑價(jià)格波動(dòng)、發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的金融工具幫助行業(yè)避險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，長(zhǎng)期以來(lái)，在造紙業(yè)內(nèi)，素有“造紙廠主導(dǎo)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈”的說(shuō)法，即紙廠議價(jià)權(quán)過(guò)大，無(wú)論是對(duì)廢紙還是原紙，都擁有定價(jià)權(quán)。行業(yè)下游飽受價(jià)格波動(dòng)之苦。在2017年的大幅波動(dòng)行情中，就有一些廢品收購(gòu)站不堪虧損，出現(xiàn)跑路或失聯(lián)的現(xiàn)象。

　　紙漿期貨“箭在弦上”

　　借鑒國(guó)外同行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)啟了對(duì)紙漿期貨的研究及上市籌備工作。

　　在12月初舉辦的第十三屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，胡戰(zhàn)國(guó)表示，上海期貨交易所對(duì)于紙漿期貨的研究工作已經(jīng)歷四年，到目前為止，紙漿期貨的合約及相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)則已基本完成，將按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定穩(wěn)妥推進(jìn)紙漿期貨的上市。

　　上文提到的漂針漿就是對(duì)紙漿期貨的合約標(biāo)的物。

　　胡戰(zhàn)國(guó)表示，就目前的紙漿行業(yè)來(lái)說(shuō)，仍然保持著上游漿廠、中間貿(mào)易商和下游紙廠的傳統(tǒng)貿(mào)易模式，紙漿期貨上市這種模式將轉(zhuǎn)變?yōu)椤爱a(chǎn)業(yè)+金融”模式，紙漿期貨的上市將提高紙漿價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力，增強(qiáng)我國(guó)紙漿的定價(jià)權(quán)，提高周邊市場(chǎng)的價(jià)格滲透度。期貨市場(chǎng)的兩大職能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及套期保值，企業(yè)長(zhǎng)期使用套期保值可以有效降低產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，經(jīng)營(yíng)中的業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度達(dá)到整個(gè)企業(yè)、整個(gè)行業(yè)穩(wěn)定、健康、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目的。紙漿期貨的上市將提升國(guó)內(nèi)紙漿定價(jià)影響力，有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，完善我國(guó)期貨產(chǎn)品序列。